Участники торговли на рынке Forex
Участники торговли на рынке Forex
1. Коммерческие банки
Основной объем денежных операций обычно совершается в банках. На
банковских депозитах содержатся счета участников рынка. С этими
счетами осуществляются различные депозитно-кредитные и
конверсионные операции. Банк является так называемым
«аккумулятором» в потреблении рынка валютными конверсиями,
обычно через операции с клиентами, выходя и на другие банки.
Иногда, помимо удовлетворения заявок клиентов, банки
самостоятельно совершают денежные операции за счет своего
собственного капитала.
Если подвести итог, то можно понять, что валютный рынок является
рынком межбанковских сделок, и, если в дальнейшем мы будем
заводить разговор о процентных ставках и движении курсов валют,
то назовем это межбанковским валютным рынком.
Естественно, что на мировом валютном рынке самое большое влияние
будут иметь банки, имеющие статус самых крупных в мире. Обычно
объем денежных операций в таких банках достигает порядка
миллиарда долларов. Приведем примеры таких банков: Standard
Chartered Bank, Chase Manhattan Bank, Barclays Bank, Citibank,
Bank of Switzerland, Deutsche Bank. Самое главное их отличие -
это масштабные объемы сделок, вследствие которых могут произойти
изменения в цене либо в котировке валюты.
2. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции
Чаще всего компании, которые участвуют в торговле международного
масштаба, предъявляют высокий и устойчивый спрос на продажу
иностранной валюты, а также предложения купить иностранную
валюту. При этом свободные валютные остатки вкладывают в
краткосрочные депозиты. Обычно такие организации не имеют
прямого доступа на рынок валюты, а проводят свои операции через
коммерческие банки.
3. Компании, которые занимаются осуществлением зарубежных
вложений активов (International Corporation, Money Market Funds,
Investment Funds)
Такие компании проводят политику диверсифицированного управления
портфелем активов, занимаясь размещением различных средств
акций, корпораций и правительств разных стран. На сленге дилеров
- это просто фонды (или Funds). Самые популярные из них - фонд
Quantum, основанный известным трейдером и инвестором Джорджом
Соросом, и Dean Witter. К ним имеют отношение крупнейшие
международные корпорации, которые занимаются разработкой
иностранных инвестиций, в частности, созданием совместных
предприятий либо филиалов. Это компании Xerox, Nestle, Jeneral
motors, British Petroleum и т. д.
4. Центральные банки
Основной задачей ценральных банков является предотвращение
слишком быстрых и резких скачков курсов национальных валют. Это
предупреждает нарушение баланса экспорта-импорта, экономические
кризисы и т. д. Центральные банки оказывают на валютный рынок
прямое влияние, которое проявляется в валютной интервенции.
Также банки оказывают и косвенное влияние на валютный рынок -
это проявляется в регулировке больших объемов денег и процентных
ставок. ЦБ не являются «быками» или «медведями» (см. блок
«Наиболее крупные игроки»), потому что в их интересы входит как
повышение, так и понижение курса валюты в зависимости от
ситуации. Центральный банк для влияния на национальную валюту
имеет право выступать на рынке самостоятельно либо вместе с
другими центральными банками для совместных интервенций и
проведения общей валютной политики на международном рынке.
Самые влиятельные банки с точки зрения мировых валютных рынков:
центральный банк Великобритании - Банк Англии (Bank of England,
называемый также Old Lady), центральный банк Германии -
Бундесбанк (Deutsche Bundesbank) и центральный банк США -
Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve, или, коротко,
FED).
5. Валютные биржи
В некоторых странах, где преобладает переходная экономика,
работают валютные биржи. В их функции входит составление
рыночного курса валюты и осуществление обмена валют для
юридических лиц. Почти во всех случаях государство очень активно
уравновешивает обменный курс, при этом используя компактность
рынка в целом.
6. Частные лица
В области зарубежного туризма физические лица могут проводить
весьма обширный спектр операций: продажу и покупку валюты,
перевод заработной платы, пенсии, гонораров. Но с момента
введения маржевой торговли (1986 год) физические лица приобрели
возможность вкладывать свободный капитал на Forex с естественной
целью - получить прибыль от своих инвестиций.
На Forex основной денежный объем приходится на крупные
коммерческие банки (90-95%). Но стремительный прогресс в области
компьютерных технологий позволяет сегодня производить
конверсионные операции частным лицам, не имеющим столь огромного
капитала, каким оперируют финансовые структуры. С каждым днем
частных инвесторов на Forex становится все больше и больше.
Обычно такие лица производят торговлю через Интернет.
7. Валютные брокерские фирмы
Обязанность валютных брокерских фирм заключается в
предоставлении сведений об иностранной валюте продавцу и
покупателю, а также в осуществлении конверсионной сделки между
ними. Естественно, за свое посредничество такие фирмы взимают
комиссионные средства (несколько процентов от суммы сделки).
Наиболее крупные игроки
Наиболее крупные капиталы играющих на валютном рынке относят к
одному из двух видов игроков: «быки» или «медведи». «Медведи»
являются игроками, интерес которых заключается в понижении
стоимости валюты на рынке, а «быки», наоборот, заинтересованы в
повышении цены. Чаще всего рынок держится в равновесии между
«медведями» и «быками». Разница котировок в таких случаях обычно
ничтожно мала. Но когда «быки» либо «медведи» берут верх (что
случается очень редко), котировки курса валют изменяются быстро
и существенно.
CFD: понятие, преимущества
В последнее время все чаще приходится слышать о CFD. Что же это
такое? Попробуем разобраться.
CFD (аббревиатура от англ. Contract For Difference - контракт на
разницу) - это торговля финансовыми активами в виде контракта на
разницу. Иначе говоря, это договор между двумя сторонами,
заключающийся в обмене разницы стоимости контракта между ценой
открытия и ценой закрытия данного контракта.
Почему же CFD приобрел такую популярность?
Во-первых, сегодня предоставляется возможность выставлять
короткие позиции (продажи) с такой же легкостью, как и
осуществлять длинные позиции (покупки), что раньше могли делать
лишь профессионалы. И это является несомненным плюсом, так как
короткие продажи более эффективны в плане стоимости, а
исполнение их более простое по сравнению с заимствованием
финансовых активов.
Во-вторых, большим плюсом являются низкие маржевые требования,
или, иначе говоря, предоставление кредитного плеча. Вы можете
заключать сделки, не имея достаточного депозита на всю сумму
контракта, а просто внести залог, составляющий примерно 5-10% от
суммы сделки. Таким образом, у вас появляется возможность
заключать сделки, не связывая все свои фонды.
Вы будете работать по рыночным ценам наравне с профессионалами,
без каких-либо расширений спрэда, что является еще одним
неоспоримым преимуществом CFD.
Минимальный размер сделки составляет, как правило, 0,1 лота (это
10 акций), при этом минимальный депозит (для предоставления
залога) должен составлять от 10 до 150 $ в зависимости от
стоимости акций и условий компании-брокера. Если посмотреть цены
конца февраля 2003 года, то по основным фондовым индексам США
минимальный маржевый залог составлял около 35-70 $.
На сегодняшний день можно работать с акциями, которые входят в
промышленный индекс Доу-Джонса (данный индекс публикуется
компанией Dow Jones & Company и рассчитывается как среднее
арифметическое ежедневных котировок акций крупнейших компаний
США), и индексными акциями. Выбор постоянно увеличивается.
Ну и, конечно, быстрое осуществление сделок - еще один плюсик в
копилке преимуществ CFD.
И, наконец, если вы владеете пакетом акций, который даже в
ожидании падения цены вы не хотите продавать, у вас есть
возможность занять короткую позицию по контракту на разницу на
этот пакет акций. В таком случае потери, которые вы понесете по
базовому активу, компенсируются прибылью по соответствующему CFD.
Деривативы на акции
CFD - производный финансовый инструмент, который дает вкладчику
возможность иметь хорошую прибыль из-за постоянного изменения
цен на акции. Покупка дериватива (производный финансовый
инструмент, цены или условия которого базируются на
соответствующих параметрах другого финансового инструмента,
являющегося базовым) направлена не на приобретение ценных бумаг,
а на получение дохода с акций. CFD на акции можно приобрести без
покупки акций, даже не имея полной суммы их стоимости. Приведем
простой пример. Для покупки ценных бумаг такой крупной компании,
как Microsoft, на сумму 10 000 $ покупателю понадобится
банковский вклад всего в 1000 $. При торговле акциями доход в
1000 $ дал бы 10% прибыли, а при использовании деривативов он
будет составлять 100%. Но следует учесть, что и убытки будут
умножаться также!
Плюсы в работе с CFD
Приобретая CFD, вы также получаете все преимущества владения
акциями. Сюда входят увеличение ее цены и начисление прибыли.
Но, приобретая дериватив, вы платите продавцу только издержки по
кредитованию. Это взаимовыгодная сделка покупателя с банком. При
этом банк получает сумму процентов, а вкладчик - все плюсы
владения акциями.
Владельцы деривативов (CFD) отличаются от владельцев акций
крупных предприятий тем, что дивидендов они не получают, потому
что при сделке CDF уже идет поправка на прибыль от акций - «Dividend
Adjustment». Поправка происходит при установлении открытых
позиций на день закрепления перечня - ex-dividend date. Длинная
покупка - сумма разницы приписывается, короткая продажа -
вычеркивается. Основа для расчета увеличения стоимости такая же,
как и для расчета дивидендов с акции.
Приобретение деривативов
Вы твердо решили приобрести ценные бумаги Microsoft и, изучив
цены на спрос и предложения - 23,97/24,00, приобретаете 100
акций по цене 24 $. Подсчитаем:
Расчеты по кредитам
Если позиция осталась открытой до окончания торгов, вам нужно
сделать расчеты за кредит, исходя из ставок Федеральной
Резервной Системы (FED Funds Rate - для акций США) и стоимости
окончании дня приобретенных ценных бумаг.
Допустим, что ставка FED Funds составляет 1,75%, а стоимость
окончания дня для ценных бумаг Microsoft - 25 $. В этом случае
вы обязаны оплатить за выданный кредит:
N_Stocks x P_Close x Interest / N_Days = 100 x 25 x (1,75% +
1,25%) / 360 = 0,28 $. 1,25% в данном случае - брокерский
процент.
Закрытие позиции
По истечении трех дней ценные бумаги Microsoft оценивались по
25,50/25,53, и вы решили закрыть позицию, продав имеющийся
контракт на разницу по 25,50. В этом случае:
В момент, когда акции American Express находятся в зоне
перекупленности, вы решаете открыть короткую позицию, то есть
продать CFD на 200 акций. Вам дают котировку 33,90/33,94. Цена
продажи в данном случае 33,90 $, по ней вы и продаете CFD на 200
акций American Express.
Итак, стоимость одной акции American Express - 33,90 $, продано
200 акций, соответственно сумма контракта - 6780 $. Взимается
10%-ный маржевой залог - 678 $. То есть провести данную операцию
можно при наличии денежной суммы, равной 678 $.
Расчеты по кредиту
Допустим, вы не закрыли свою позицию до конца торговой сессии,
тогда на ваш счет будет зачислена сумма, рассчитывающаяся на
основе ставки Федерального резерва (для акций США - FED FR) и
цены закрытия. Например, ставка составляет 1,75%, а цена
закрытия торговой сессии по данным акциям 33,10, тогда на ваш
депозит будет зачислено:
200 х 33,10 х (1,75% - 1,25%) / 360 = 0,09 $. 1,25% в данном
случае - брокерский процент.
Закрытие позиции
Через неделю ваши акции стали котироваться по цене 33,36/33,40.
Опасаясь роста стоимости акций, вы решили закрыть позицию, то
есть купить 200 акций по цене 33,40 $.
В данном случае получается, что сумма контракта составит 6680 $
(33,40 х 200), то есть ваша прибыль равна 100 $.
Расчет по кредиту за 7 дней составляет 0,63 $.
Окончательная прибыль с учетом кредитных расходов составит 100 -
0,63 = 99,37 $.
Доход с данной сделки составил 14% от вложенных средств.
CFD на индексные акции
В последнее время очень популярны финансовые инструменты,
которые ориентируются на фондовые индексы. И с каждым днем их
становится все больше.
Индексным инвестированием является следование фондовым индексам
или повторение их. Для этого создается инвестиционный портфель
на основе нескольких инструментов, составляющих базу индекса.
Условие успешного инвестирования - это диверсификация, то есть
инвестирование в различные инструменты и акции.
Вполне понятно, что обычный инвестор или трейдер не обладает
достаточными ресурсами, чтобы создать свой инвестиционный
портфель. Ведь, например, для инвестирования в индекс NASDAQ100
необходимо иметь 100 акций различных эмитентов, а для S&P -
минимум 500. Все это говорит о том, что возможность
инвестировать в подобные индексы имели только держатели
портфелей стоимостью более сотни миллионов долларов
(институциональные инвесторы).
Прорыв в данной ситуации произошел в 1993 году, когда был создан
первый индексный инвестиционный фонд. Доступ к инвестированию
получили мелкие инвесторы, которые смогли свободно продавать и
покупать акции на бирже. Инвестиционный портфель фонда полностью
соответствует индексу S&P 500. Биржевой индекс фонда SPY:
стоимость его акций соответствует 1/10 величины S&P 500.
В 1997 году на базе индекса Dow Jones Industrial Index был
создан фонд Diamonds, стоимость акции которого соответствует
1/100 значения индекса DJIA30. Биржевой фонд Nasdaq-100 Trust
открылся в 1999 году. Цена его акции относится к NASDAQ100 как
1/40.
Миллионы инвесторов получили возможность инвестировать в эти
фонды. Акции свободно покупаются и продаются на биржах.
Оборот торговли по данным акциям самый большой в сравнении с
другими фондами. Участники торговли между собой их называют
кубиками (QQQ), пауками (SPY), бриллиантами (DIA).
Инвесторы и трейдеры постоянно следят за выходом фундаментальных
макроэкономических данных по компаниям, которые необходимы им
для принятия решений в торговле акциями.
Основные моменты, на которые обращают внимание участники рынков,
принимая решение об инвестировании в индексные акции, следующие.
1. Относительное соотношение с индексом. Точности в этом случае
добиться невозможно, так как требуемая величина индекса
рассчитывается, но при этом цена индексной акции варьируется в
зависимости от предложения и спроса.
SPY - это 1/10 индекса S&P 500; DIA - это 1/100 индекса DJIA 30;
QQQ - это 1/40 индекса NASDAQ 100.
2. В случае если стоимость индексных акций и фьючерсов не
совпадает, то возникает возможность арбитража между ними. В
данном случае арбитраж получил название «программная торговля»
благодаря огромной распространенности, размаху и, естественно,
применению компьютерной техники. Государственный комитет США SEC
контролирует фондовые рынки и каждый день публикует данные по
программной торговле. Крайне редко объем торгов падает ниже 30%
от общего объема биржевой торговли.
3. Поскольку оборот торговли по акциям индексных фондов
достигает 100 миллионов акций в день, то они считаются
ликвидными.
4. В начале 2002 года на активы биржевых фондов приходилось
более 82 млрд. $.
5. Что касается дивидендов, то по акциям, которые входят в
состав SPY и QQQ, они выплачиваются один раз в три месяца и
являются незначительными. По акциям фондового индекса DIA
дивиденды выплачиваются ежемесячно.
Все эти показатели являются отличным инструментом в руках
инвесторов, трейдеров и простых участников рынка. Они доступны и
понятны мелкому инвестору, который слабо разбирается в
фундаментальных макроэкономических данных различных компаний.
Фьючерсный контракт
Фьючерсный контракт - это сделка, при которой две стороны несут
обязательства заключать сделки купли-продажи по заранее
оговоренной цене. Этот контракт заключается между продавцом и
покупателем на поставку актива на определенную дату в будущем. В
таком контракте указывается цена покупки, но оплата по активу до
даты поставки не производится. При этом продавец и покупатель в
момент подписания контракта вносят определенную сумму денег на
депозит. Это делается для того, чтобы в случае отказа от
исполнения контракта одной из сторон вторая сторона не понесла
потери. Ежедневно происходит пересмотр размера депозита для
осуществления обеспеченной защиты. Если размер депозита
превышает необходимую сумму, то излишки можно снять со счета.
Кратко такие контракты называют фьючерсами.
Фьючерсные контракты в зависимости от типа товаров или
финансовых инструментов бывают нескольких видов:
товарные - на хлопок, древесину, зерно, кофе, сахар и т. д.;
энергетические - на этилированный бензин, нефть-сырец, пропан и
пр.;
валютные - продажа одного типа валюты и покупка другого;
фьючерсы на металлы - на золото, платину, серебро, никель, медь
и пр.;
фьючерсы на фондовые индексы - на портфели акций,
характеризующие индекс фондового рынка (к примеру, индекс
фондовой биржи);
фьючерсы денежного рынка - на краткосрочные займы, казначейские
векселя;
фьючерсы на облигации и банкноты.
Любое лицо может заключать подобные стандартные контракты и
легко ими торговать.